Posljednje sedmice, US Securities and Trade Fee (SEC) je dozvolio evidenciju o tjelesno dogovorenim izborima vezanim za BlackRock-ov spot Bitcoin ETF, iShares Bitcoin Belief (IBIT).
- Opcije vezane za BlackRock-ov spot bitcoin ETF (IBIT) mogle bi postaviti scenu za promjenjivost BTC-a naviše, nalik GME-u, izazvanu gama squeezom.
- Amberdata kaže da bi dugoročno, pristrasnost preduzeća prema metodama stvaranja prinosa mogla umanjiti volatilnost.
Jedan od mnogih uzbudljivih događaja iz posljednje sedmice bio je odobravanje američkog Securities and Trade Fee (SEC) za odobravanje i preciziranje tjelesno utvrđenih izbora vezanih za BlackRock-ov spot bitcoin (BTC) ETF, iShares Bitcoin Belief (IBIT).
Može postojati konsenzus da će izbori IBIT-a, koje ipak moraju dati zeleno svjetlo od strane Opcione klirinške kompanije (OCC) i naknade za kupovinu i prodaju robnih fjučersa (CFTC), dodatno pomoći ustanovama za izvlačenje na kripto tržište. Ipak, čini se da se kripto grupa raspala zbog toga kako će to uticati na volatilnost tržišta bitkoina.
Prema Bitwise Asset Administraciji, gama squeeze, brzo vrijedan skup kataliziran dinamikom tržišta izbora, mogao bi se razviti u karakteristiku tržišta bitkoina nakon debija IBIT izbora.
Gamma squeeze
Da bi poznavali gama stisak, čitaoci bi trebali razumjeti kako izbori funkcioniraju. Opcije su derivati koji omogućavaju kupcu ispravnu kupovinu ili promociju osnovne imovine po unaprijed određenoj vrijednosti na određeni datum ili ranije od njega. Mogućnost naziva pruža ispravnu kupovinu i predstavlja bikovsku opkladu na tržištu, dok mogućnost stavljanja predstavlja medvjedastu opkladu.
Gama opcija je metrika koja mjeri kako se delta mogućnosti, ili osjetljivost vrijednosti mogućnosti na radnje unutar osnovne imovine, mijenja za svaki transfer od 1 USD unutar vrijednosti osnovne imovine.
Kada trgovci kupuju brojne izbore imena, očekujući rast vrijednosti, market mejkeri, koji imaju mandat da održavaju tržišno neutralan web publicitet, nađu se na suprotnom aspektu trgovine, držeći ogromne količine kratkih pozicija, obično poznatih kao kratak gama publicitet. Kao takvi, oni kupuju osnovnu imovinu jer se tržište oporavlja kao rezultat toga što su obavezni da isporuče osnovnu imovinu kupcu koji ima mogućnost odluke.
Vježba hedžinga dovodi do povećanja vrijednosti na licu mjesta, izazivajući snažan rast, baš poput onog u dionicama američkog trgovca online igricama GameStop (GME) 2021. godine.
Prema Jeffu Parku, šefu alfa metoda i supervizoru portfelja u Bitwise Asset Administration, IBIT izbori, koji obezbjeđuju reguliranu polugu na BTC-u ograničenom ponudom, privući će stabilnu institucionalnu potražnju za pozivima, postavljajući teren za gama squeeze.
“Bitcoin opcije imaju negativnu prednost: kako spot raste, tako raste i volatilnost, što znači da se delta povećava još brže. Kada dileri [market mejkeri] koji su kratki gama zaštite od ovoga (gama squeeze), slučaj bitcoina postaje eksplozivno rekurzivan. Više napona dovodi do još većeg porasta jer su trgovci primorani da kupuju po višim cijenama. Negativan vanna gama stisak djeluje kao raketa za punjenje gorivom”, spomenuo je Park na X.
Park je definisao da će izbori IBIT-a iskorijeniti „rizik od skoka na zadanu vrijednost (JTD)“ koji je pohranio ustanove u zalivu, dozvoljavajući da se vještački zamišljeni publicitet bitcoina razvija eksponencijalno. JTD se odnosi na opasnost od poteškoće ili neispunjavanja obaveza partnera neposredno prije nego što tržište može promijeniti zbog povišene opasnosti.
On očekuje snažnu pristrasnost investitora za dugotrajne pozive bez novca (veći štrajk) čim izbori prestanu.
“S bitcoin opcijama, investitori sada mogu praviti opklade na alokaciju portfelja na osnovu trajanja, posebno za dugoročne horizonte. Postoji dobra šansa da će posjedovanje dugotrajnih OTM poziva kao premium potrošnje dati investitorima više novca za njihov novac nego potpuno kolateralizirana pozicija koja bi mogla pasti za 80% u istom periodu”, rekao je Park.
Tokom intervjua za CoinDesk, šef analize Bitwise Asset Administration za Evropu, André Dragosch, izrazio je isto mišljenje, rekavši: „Posljedica ovoga bi bio skok cijena sličan onome što smo vidjeli kod GME, što je slično „kratkom stisnuti” u budućnosti.”
Dragosch je dodao da bi volatilnost na gore zbog takozvanog gama squeeze-a mogla biti dodatno izražena kao rezultat istine da je bitkoin ograničen na 21 milion BTC.
Suprotan aspekt priče
Prema Gregu Magadini, direktoru derivata u Amberdati, gama stisak bi se mogao vidjeti ako idealna bikovska oluja, koju karakterizira pobjeda republikanskog kandidata Donalda Trumpa na predstojećim američkim izborima i smanjenje troškova Fed-a, zahvati tržišta. Ipak, dugoročno, povećano institucionalno učešće putem izbora ETF-a i ETF-a vjerovatnije će ublažiti volatilnost.
“Naročito su institucionalni tokovi kontraciklični. Portfolio menadžeri imaju tendenciju da smanje izloženost tromjesečnim rebalansom, prodajom vrijednih sredstava kada bitkoin previše poraste”, naveo je Magadini u sedmičnoj publikaciji podijeljenoj s CoinDeskom.
Realizovana ili istorijska volatilnost bitkoina je u trendu smanjenja iz razloga što je Chicago Mercantile Trade uvrstio fjučerse na bitcoin u decembru 2017., otvarajući vrata konvencionalnim ustanovama da promovišu kriptovalutu.
Štaviše, institucionalni tokovi putem izbora IBIT-a mogu da izazovu raspoloženje bitcoin-ove naizgled implicirane ili očekivane volatilnosti, kao odgovor na Magadinija.
„Još jedan dobro poznati efekat ovih tokova je njihov uticaj na impliciranu volatilnost. Institucije kupuju zaštitne putove i prodaju pokrivene pozive, što prigušuje impliciranu volatilnost naviše“, poznat je Magadini.
Implicitna volatilnost, ili očekivanja trgovaca za diplomu vredne turbulencije u određenom intervalu, je pod uticajem potražnje za izborima. Implicitna volatilnost naviše se povećava kada trgovci kupuju pozive i obrnuto.
Suptilni trgovci koriste tehniku iscrtanog imena kako bi generirali daljnju zaradu na vrhuncu svojih ETF fondova, kao što je primjećeno na tržištu zlata. Tehnika podrazumeva promovisanje mogućnosti sledećeg štrajka ETF imena i stavljanje u džep premije (vrednosti mogućnosti) uz zadržavanje proširenog mesta u ETF-u. Kratka noga stvara silazni pritisak na impliciranu volatilnost.
Trgovci kriptovalutama organiziraju pozive u liniji putem Deribit-ovog izbora bitcoina, što je rezultiralo smanjenjem implicirane volatilnosti u prethodnih nekoliko godina.
„Kako institucionalno vlasništvo raste, njihovo ponašanje ima veći uticaj. To znači da, u konačnici, institucionalno usvajanje dovodi do manje volatilnosti Bitcoina. Ovo je samo nastavak jasnog strukturalnog pada volatilnosti Bitcoina,” sažeo je Magadini.
Da li ste znali da je preko 140 milijardi dolara u Bitcoin-u, ili oko 20% cjelokupne zalihe Bitcoina, trenutno zaključano u nedostupnim novčanicima? Ili ste možda izgubili pristup svom Bitcoin novčaniku? Ne dozvolite da ta sredstva ostanu van domašaja! AI Seed Phrase Finder je tu da vam pomogne da povratite pristup bez napora. Ovaj moćni softver koristi vrhunsku superkompjutersku tehnologiju i umjetnu inteligenciju za generiranje i analizu bezbrojnih početnih fraza i privatnih ključeva, omogućavajući vam da povratite pristup napuštenim novčanicima s pozitivnim stanjem.
