2017-ben John Pfeffer befektető kinyomtatta az „An (Institutional) Investor's Take on Cryptoassets” című dokumentumot, amely a kriptotokenek hosszú távú befektetéseiről szól.
Visszatekintve Pfeffer egyedülálló tézise korának előrehaladása volt. Lerakta a formáló alapot a befektetők számára, akik a mágikus internetes készpénz körül töprengenek, és számos előrelátó jóslatot fogalmazott meg, amelyek jelenleg is fennállnak.
Pfeffer azzal érvelt, hogy az egyensúlyi hosszú távú végeredmény lehet az egyik domináns kriptoeszköz, mint egy értékes pénzügyi kiskereskedő, a bitcoin pedig kétségtelenül a jelölt. A BTC piaci sapkáját 4.7 és 14.6 billió dollár között (BTC-nként 260-800 ezer dollár) becsülte.
Több oka is van, Pfeffer úgy véli, hogy a bitcoin bebetonozható a domináns SOV miatt, azonban a tézis kulcsa az, hogy a BTC hordozza a legkisebb technológiai fenyegetést. Ahhoz, hogy az ETH legyőzze a BTC-t a SOV kikapcsolódásban, nagy szellemi koordinációt igényel egy többéves ütemterv során, rengeteg technikai frissítéssel a késések és/vagy a meghibásodások veszélye miatt.
Ahogy Hasu egy korábbi Unusual Core podcastban megfogalmazta, „az, ami a bitcoinban történik, valójában a legjobb dolog, ami a bitcoinnal történhet”.
Az Ethereumra térve, az ETH bikák jelenleg valószínűleg több ponton vitatják az ETH elterjedtségét a BTC-vel szemben: az EVM ökoszisztémán belüli díjfizetési módszerként való használata megerősíti SOV-ként való értékét (a következő deflációs eredmények mellett). EIP-1559).
De az biztosan nem világos, hogy ez önmagában miért tenné az ETH-t felbecsülhetetlen értékű SOV-vé.
Pfeffer azzal érvelt, hogy a kriptográfiai egyének csupán a legkedveltebb „értékkészletüket a fizetéskor a fizetési sínen keresztül konvertálják át a szükséges pontos összegre és a lehető legrövidebb ideig”. Ezt ahhoz hasonlította, hogy a kiskereskedők a pénzintézeti betéteket testpénzre változtatják alapokért, kizárólag szükség esetén.
Pfeffer emellett előrelátóan azzal érvelt, hogy az Ethereum skálázási lehetőségei – egyenértékűek az L2-ekkel és a tét igazolására való átállással – „bullárisak lehetnek az elfogadás/felhasználók számára, de gyengébbek a jelképes érték/befektetők számára”. Ez kivételesen szembetűnőnek bizonyult a Crypto Twitter fix kalandozásában az ETH megbecsülésének hiányával kapcsolatban az utolsó évben.
Szóval mi az ETH ára?
Napjainkban Pfeffer mérföldkőnek számító tézisét a Triton likvid alap újonnan megjelent dolgozata, társszerzőjeként tekinti át.
A tanulmány következtetése: Az Ethereum egy technológiai csoda, azonban az ETH kockázattal kiigazított felfelé mutatója problémás előrejelzés.
Megpróbálhatjuk megérni az ETH-t cash-flow eszközként. Az Ethereum protokollja és tokenomikája körüli rögzített innováció azonban „hihetetlenül nehézzé teszi a DCF-értékelést” pontosan.
Ennek ellenére a lap megpróbálkozik azzal, hogy leginkább a haszonélvezői feltételezésekre alapoz, hogy a kibocsátás nettó-semleges, plusz 5%-os átlagos fejlesztési ár mellett. Nem számít, milyen alacsony önköltségi árat használunk, bár „az ETH ma erősen túlértékeltnek tűnik, mint 400 milliárd dolláros pénzforgalmi eszköz.”
Ezután az ETH melletti „pénzbeli prémium” érvhez fordulhatunk. Az ETH bikákkal ellentétben azonban az ETH nem lesz készpénz – még csak nem is ez az elszámolási egység az EVM ökoszisztémán belül (az amerikai zöldhasú az). Működési példa: A Base, az Ethereum legnagyobb L2-je, az utolsó hónapban az USDC-t használta az üzemanyagáraknál valamivel az ETH-nál.
Még akkor is, amikor az ETH-t a láncon belüli változás első médiumaként kezelték, az ETH ~400+ milliárd dolláros értékelésének igazolására tett kísérlet, amely többnyire a „pénzbeli prémiumon” alapul, egy vágyálom töprengéssel teli vonat. A lap az Ethereum onchain „GDP-jét” körülbelül 2.8 milliárd dollárra becsüli (főleg az előző hat hónapra alapozva), ami a jelenlegi értékeléseihez képest mintegy 1000-szeresére teszi túlértékelt.
A legerősebb érv amellett, hogy az ETH befektetésre alkalmas eszköz, a domináns internetes natív árucikk és a termelő onchain eszköz miatt támasztja alá. Az ETH birtoklása nem olyan lesz, mint az aranyrudak vagy az olaj birtoklása – hozamot tud felhalmozni a DeFi-be.
A cikk azonban megkérdőjelezi, {hogy a Lido 3%-os hozama meghaladja az ETH eredendő volatilitását, ha „internetes kötvényként” használják fel.
Összegezve: „Ma 400 milliárd dollárral és jelenlegi pályájával az ETH-t nehéz racionális befektetésként igazolni egy kockázattal kiigazított hosszú távú távon, függetlenül attól, hogy melyik objektívet használja az értékeléshez… A BTC továbbra is tartja pozícióját egy megalapozott, kockázattal kiigazított fogadás arra vonatkozóan, hogy nem szuverén értéktároló szerepébe nőhet.”
Tudtad, hogy jelenleg több mint 140 milliárd dollárnyi Bitcoin, vagyis a teljes Bitcoin-készlet 20%-a van jelenleg hozzáférhetetlen pénztárcákban? Vagy talán elvesztette hozzáférését Bitcoin pénztárcájához? Ne hagyja, hogy ezek az alapok elérhetetlenek maradjanak! AI Seed kifejezéskereső segít abban, hogy könnyedén visszanyerje a hozzáférést. Ez a nagy teljesítményű szoftver élvonalbeli szuperszámítógépes technológiát és mesterséges intelligenciát használ számtalan magfrázis és privát kulcs generálására és elemzésére, lehetővé téve, hogy visszanyerje a hozzáférést az elhagyott pénztárcákhoz pozitív egyenleggel.
